實質利率重回正數的啟示 美國公佈最新通脹數據，4月份美國消費者物價指數按年升8.3%。儘管通脹仍高企，美國10年期通脹調整收益率 (市場視為10年期實質利率) 已悄然回到正數水平，自3月8日至5月6日兩個月期間上升了超過130點子。實質利率急升下，對各類資產的啟示如何？

房地產投資信託基金 香港疫情緩解，疊加政府消費券刺激消費，利好零售商場等物業。 各種市場波動下，高派息率的房地產信託基金更受青睞。 領展業務範圍廣泛，空置率達到歷史低位；越秀或受惠於內地疫後消費。

美團持續見北水淨流入，建行已多週淨流出。 本週北水減持多隻內房相關股票，十大中佔四位。 招行連續四週見沽空減少。

4個角度觀察美股調整 上週美國公佈焦點的通脹數據，4月CPI按年升8.3%超預期。市場憂慮聯儲局或保持鷹派態度，消息令美股進一步受壓。年初至今美股反覆下跌，標指下跌幅度迫近牛熊分界線 (即由最高位下跌超過20%)，調整幅度與2018年第四季時相若，是時候抄底嗎？讓我們以4個角度剖析是次美股調整。

公用版塊 (國際基建) 因業務收入與通脹掛鉤的特性，高通脹料為受規管業務帶來更高收益。 地緣局勢緊張導致的能源轉型為國際基建公司帶來新長機遇。 部分企業盈利呈增長趨勢，因而每年的每股派息均有所增加。

上週北水交易日只有兩天，美團及中海油持續見北水淨流入。建行，騰訊，藥明見北水淨流出，建行已多週淨流出。 招行連續三週見沽空減少。騰訊沽空持續增加中。

傳統基建版塊 中央提升基建至國家安全層面，今年初政府專項債主投基建。 板塊四月逆市走高，交通、水利、能源等基建相關領域值得重點關注。 中國交通建設較全面受惠於國策焦點，中國鐵建股值較低。

基金透視 - 亞洲市場 (下集) 本行基金平台提供32隻亞洲(不包括日本) 股票基金，涵蓋多種投資貨幣。同一基金或提供不同投資貨幣選項，而同一基金亦有可能包括不同分派類別。到底相關基金表現和風險又如何?

美國聯儲局議息結果 加息0.5厘及下月起啟動縮表 加息預期與實際情況: 預期: 0.5厘 (部分預測或高達0.75厘) 實際: 0.5厘 (鮑威爾提及未有積極考慮加息0.75厘) 市場解讀: 儲局未如市場預期鷹派，利率期貨顯示，6月僅加息0.25厘，並預期年底前僅加息至2.25厘，遠低於早前估計的3.25厘。 啟動量化緊縮 ("縮表"): 6月起縮表475億, 3個月後提升至每月950億 (符合預期) 通過調整到期本金再投資的金額, 以「可預測」的方式進行 市場解讀: 縮表方式明確化，不明朗因素消除。 (請按下此頁面以了解風險披露及重要注意事項)

聯儲局下月起量化緊縮 隔晚聯儲局公佈議息結果，宣佈加息0.5厘及於6月起縮表，開初為每月475億美元，並在3個月後提高量化緊縮(俗稱「縮表」)上限至每月950億美元，符合市場預期。市場對聯儲局收緊政策已早有預期，年初至今高股值股票市場反覆下跌，上週的「投知有道」復盤了上一次量化緊縮時，股市反覆波動。債市方面，年初至今環球債券資產價格大幅下跌，美國國債及美國投資級別債的年內跌幅更遠高於過去30年表現最差的年份，且已是連續兩年下跌，同時美匯指數上升至近20年高位。投資者不禁思考，債市和匯市對收緊貨幣政策的預期，已反映於現時資產價格嗎？